오늘은 오랜 업력을 가진 중견 제약회사인 삼진제약을 자세하게 분석해보려 합니다. 삼진제약은 급등락이 심한 바이오 신약 개발 기업들과는 성격이 완전히 다릅니다. 기본적으로 ‘안정적인 전문의약품 판매’를 기반으로 꾸준한 실적을 기록해온 기업이며, 재무 건전성 또한 업계에서 상위권에 속해 장기 관점에서 살펴볼 가치가 충분한 종목입니다. 특히 최근 몇 년 동안 실적과 배당을 동시에 유지하고 있어 보수적인 성향의 투자자에게 매력적인 기업으로 평가되고 있습니다.
1. 기업 개요
삼진제약은 1968년 설립된 제약사로, 전문의약품 중심의 포트폴리오를 보유하고 있습니다. 일반 소비자에게 잘 알려진 제품은 해열진통제 ‘게보린’이며, 그 외에도 소염진통제·위장약·순환기 계열 전문의약품 비중이 높습니다. 삼진제약의 특징은 ‘확실한 현금흐름을 제공하는 제품군’을 보유하고 있다는 점입니다. 대부분의 매출이 안정적으로 반복되는 전문의약품 시장에서 발생하기 때문에, 신약 개발 실패나 급격한 매출 변동에 대한 리스크가 상대적으로 적습니다. 또한 오랜 업력을 기반으로 의료진·병원·약국과의 네트워크가 탄탄해 경쟁력도 유지되고 있습니다.
2. 최근 3개년 실적 흐름
삼진제약의 최근 실적을 보면, 단순히 매출액 증가뿐만 아니라 수익성도 비교적 안정적으로 유지되고 있다는 점이 눈에 띕니다.
- 매출: 2022년 2,740억 → 2023년 2,921억 → 2024년 3,083억
- 영업이익: 232억 → 205억 → 316억
- 순이익: 219억 → 189억 → 392억
2023년에는 비용 증가로 영업이익이 일시적으로 감소했지만, 2024년에는 영업이익률이 큰 폭으로 회복되며 실적 탄력성을 보여줬습니다. 영업이익률은 7~10% 선, 순이익률은 6% 전후로 안정적인 편이며, 이는 제약업 특성상 ‘안정적 성과’를 선호하는 투자자들에게 긍정적인 지표입니다.
3. 분기 실적 분석
2025년 분기 데이터도 살펴보면, 큰 변동 없이 꾸준히 이익을 내는 모습입니다.
- 2025년 1분기: 영업익 92억 / 순익 68억
- 2025년 2분기: 영업익 48억 / 순익 37억
- 2025년 3분기: 영업익 80억 / 순익 47억
일부 분기에서 영업이익이 줄어든 구간도 보이지만, 이는 마케팅 비용 증가·R&D 지출 등의 계절적 영향이 크며 전반적인 실적 흐름에는 큰 문제로 보이지 않습니다. 특히 제약사는 분기별로 원재료 단가나 수급 상황에 따라 실적이 변동될 수 있는데, 삼진제약은 타 제약사 대비 변동 폭이 매우 적다는 것이 강점입니다.
4. 재무 안정성
삼진제약은 재무 구조가 매우 건강한 기업입니다. 부채비율이 낮은 편이며, 유보율은 제약 업종 상위권 수준입니다.
- 부채비율: 47% → 38% → 62% → 57%
- 당좌비율: 168% → 151% → 110% → 130%
- 유보율: 2,000% 이상 장기간 유지
유보율이 높다는 것은 기업이 장기적으로 안정적인 자본을 축적해왔다는 의미로, 갑작스러운 경기 변동이나 비용 증가에도 버틸 체력이 충분하다는 뜻입니다. 신약 중심의 고위험 바이오기업과 달리, 삼진제약은 안정적 실적 기반 + 보수적 재무 경영 스타일을 유지해온 것이 특징입니다.
5. 배당 성향
삼진제약은 배당을 꾸준히 지급하는 회사로 유명합니다. 최근 3년간 모두 동일하게 현금배당 800원을 지급했고, 배당성향은 40% 안팎입니다. 기업의 기본적인 현금흐름이 안정적이기 때문에 중장기 배당투자 관점에서도 긍정적입니다.
6. 현재 주가 수준
삼진제약의 주가는 최근 박스권 내에서 움직이고 있어, 급등락이 심한 종목을 선호하지 않는 투자자에게 적합한 흐름입니다. PER은 제약업 평균 대비 낮아 ‘고평가 부담’이 상대적으로 적으며, 실적·배당·재무를 고려하면 현재 주가는 과도하게 높다고 보기 어렵습니다.
7. 종합 평가
삼진제약은 단기 차트 모멘텀보다 회사의 본질 가치와 안정성을 중심으로 평가해야 하는 종목입니다. 꾸준한 실적, 견고한 재무구조, 높은 유보율, 안정적 배당 정책은 장기간 포트폴리오를 유지하기에 적합한 환경을 제공합니다. 단기적으로 큰 이슈가 생기지 않는 대신, 장기 보유 관점에서는 꾸준한 수익률을 기대할 수 있는 ‘저위험 가치주’ 성격이 강합니다.
라현이의 한줄 정리
삼진제약은 실적·재무·배당이 모두 안정적인 기업으로, 단기 급등을 노리는 종목보다는 중장기 관점에서 천천히 접근하는 것이 적합한 종목이라고 판단합니다.
※ 모든 투자는 개인의 판단이며, 투자 결정의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.